1月11日，白酒股集體殺跌，不過貴州茅臺股價依然堅挺。在基金業內人士看來，盡管白酒板塊整體估值難有提升空間，但隨著經濟的逐步恢復和春節的臨近，基金機構“抱團”白酒股的趨勢或將持續。
業績因素更加重要
Wind數據顯示，2021年的第一個交易周，申萬白酒行業累計上漲5.50%；2020年全年，申萬白酒行業累計漲幅達145.98%。
面對如此大的漲幅，投資者不免在心中打了一個問號，白酒股還能漲多久？一位知名基金經理在接受采訪時表示，除非今年的流動性好于去年，白酒板塊整體估值很難提升。而近期上漲的股份主要集中在一些白酒龍頭股，其上升空間來自于利潤的增長。他表示：“去年受到疫情影響，白酒股的業績雖然有一定增長，但增速并不快。預計今年隨著經濟的逐步恢復，再加上行業的快速增長，投資者可以賺到一些業績增長的錢。因此，今年選擇白酒股的思路就是挑選業績增速快于估值下降速度的公司。”
“2021年白酒股的上漲空間不大，因為需要消化估值，但我不會減持白酒股。”北京一位公募基金經理表示，“白酒行業的競爭格局很好，從五年維度看，是非常好的賽道。”
中信證券1月11日發布研報指出，預計白酒板塊仍有上行空間，建議繼續緊抱龍頭股。樂觀的背后是因為春節臨近，各家酒企將加速迎戰春節旺季，在疫情整體可控背景下，預計白酒消費具備彈性。
“抱團”或持續
除業績增長之外，機構資金“抱團”也是白酒股上漲的重要推手，站在估值的角度，機構“抱團”會瓦解嗎？
泊通投資盧洋認為，機構“抱團”龍頭股這種現象是合理的，長期看也是正確的。但凡事過猶不及，短期看這種選股邏輯變成了策略邏輯，價值投資從實質變成了概念，使得目前高估值的消費藍籌性價比已經降到了最低。
重慶諾鼎資產總經理曾憲釗并不悲觀，在他看來，機構“抱團”龍頭股的趨勢將持續，但會慢慢分化。他表示：“首先，‘抱團’本身來自于龍頭企業成長的確定性，在當前環境下，現金流投入、研發、企業融資成本差異化等因素都不支持傳統產業的小公司做大，龍頭公司的規模紅利仍可持續。其次，從美國當年的‘漂亮50’行情看，龍頭公司的溢價往往會達到非龍頭公司的2至4倍后才會出現一定風險，現階段A股龍頭公司溢價還沒有達到這樣的程度。”
除此之外，延續了一年多的公募基金火爆發行，或讓這輪極致的結構化行情持續下去。開年以來僅6個交易日，市場已經誕生了13只“日光基”，僅這幾只爆款基金就吸金超2000億元。“公募基金也出現了向行業龍頭聚集的趨勢，隨著部分龍頭公募基金規模快速擴張，其將傾向于配置流動性更好的龍頭公司，并會帶動一些小規模公募基金同向化。”曾憲釗表示，在某一階段市場風格可能會有所轉換，但在現階段價值投資為主流的背景下，“抱團”是一個大趨勢。
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白酒股仍是基金機構“心頭好”
來源：《中國證券報》 發表時間：2021/1/12 10:01:07
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