在大盤波動(dòng)之際，布局行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度的品種，成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)之一。啤酒板塊就具備這種特性。分析指出，啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)促行業(yè)回暖，雖然麥芽、玻璃瓶成本提升較多，但是產(chǎn)品升級(jí)疊加進(jìn)入消費(fèi)旺季，行業(yè)的盈利能力將顯著改善。
業(yè)績持續(xù)改善
從今年一季報(bào)看，啤酒板塊實(shí)現(xiàn)收入133億元，同比增長8.03%，增速較2018年一季度(3.55%)、2017年一季度(2.75%)有較大幅度提升；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.80億元，同比增長21.99%，增速較2018年一季度(14.52%)，2017年一季度(13.41%)也有大幅提升。總體來說2019年一季度啤酒板塊營收及利潤增速同比、環(huán)比均大幅提升。
此外，2019年4月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量292.1萬千升，同比下降5.6%。一季度規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量1128.8萬千升，同比增長0.8%。
業(yè)內(nèi)人士表示，啤酒行業(yè)逐漸回暖，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，看好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好、上下游議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)。
值得一提的是，2019年4月1日起制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從16%降至13%，減稅對(duì)于利潤率偏低的啤酒行業(yè)貢獻(xiàn)的利潤彈性十分顯著。據(jù)中泰證券測(cè)算，減稅可大幅增厚盈利能力較弱的啤酒企業(yè)的業(yè)績。以2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，當(dāng)增值稅下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，燕京啤酒、華潤啤酒、青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒的凈利潤理論上將增長83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。
行業(yè)前景積極
去年相同的時(shí)點(diǎn)，啤酒股曾有一波顯著上漲，眼下隨著行業(yè)旺季臨近，板塊能否持續(xù)走強(qiáng)？又該如何布局？
光大證券表示，行業(yè)再度呈現(xiàn)較為積極的發(fā)展前景，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)不再惡化。企業(yè)開啟高端化進(jìn)程，愈發(fā)強(qiáng)調(diào)利潤轉(zhuǎn)化。推薦華潤啤酒、青島啤酒及重慶啤酒。華潤啤酒作為行業(yè)龍頭，擁有強(qiáng)大并購實(shí)力及整合經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力強(qiáng)，喜力的加盟令其高端化進(jìn)程具備看點(diǎn)。青島啤酒正在發(fā)生令人驚喜的內(nèi)部變化，其利潤率彈性優(yōu)勢(shì)明顯。重慶啤酒是行業(yè)利潤率提升的標(biāo)桿企業(yè)，在嘉士伯掌權(quán)下其處于高端市場(chǎng)拓展的有利位置。光大證券同時(shí)建議關(guān)注燕京啤酒、珠江啤酒。
中信建投表示，啤酒行業(yè)加速進(jìn)入產(chǎn)能整合階段，利潤率抬升加速，未來3年將是行業(yè)重要戰(zhàn)略期，建議高度關(guān)注。中短期看，2018年的漲價(jià)潮與前兩次的差異在于，高端化所起的作用越來越顯著。預(yù)計(jì)2019年成本平穩(wěn)、2020年成本回落。另外2019年增值稅減稅有望帶來利潤增厚。長期看，國內(nèi)各啤酒公司將通過關(guān)廠和產(chǎn)能整合來實(shí)現(xiàn)單廠規(guī)模提升、通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)來重塑當(dāng)前各個(gè)分層市場(chǎng)的格局。
中泰證券行業(yè)研究指出，啤酒行業(yè)人均銷量變化不大，而消費(fèi)升級(jí)、噸價(jià)提升將是未來啤酒行業(yè)發(fā)展需求端的核心驅(qū)動(dòng)力。國內(nèi)啤酒行業(yè)正在進(jìn)入新階段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3變化。若巨頭數(shù)量減少或者市場(chǎng)份額拉開，無論是國際經(jīng)驗(yàn)還是國內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)主導(dǎo)企業(yè)的盈利能力都證明了行業(yè)格局改善后競(jìng)爭(zhēng)趨緩費(fèi)用存在下降的可能，盈利能力存在較大的提升空間。
