春節(jié)臨近，白酒行業(yè)有望迎來小陽春。白酒股近期大多走出上升行情，山西汾酒、洋河股份、五糧液、貴州茅臺昨日紛紛跑贏大盤。業(yè)內(nèi)人士認為，白酒板塊目前估值已經(jīng)回落至相對低位，長期配置價值已現(xiàn)，建議關注行業(yè)龍頭。
高端酒企基本面向好
2019年在宏觀經(jīng)濟預期下行影響下，白酒行業(yè)愈加呈現(xiàn)擠壓式競爭。
國金證券認為，行業(yè)集中度提升將進一步提速，各公司費用率預計趨于上行，一線白酒批價和次高端放量趨勢將成為尋找機會時點最重要手段。
隨著春節(jié)臨近，部分白酒價格開始接連出現(xiàn)上漲。如茅臺一批價提升至1730-1750元，夢之藍戊戌生肖酒則自元旦起提價10%。雖然根據(jù)預計，節(jié)前茅臺7500噸酒投放后預計一批價會有所緩和，但業(yè)內(nèi)仍普遍看好高端白酒基本面確定性，尤其在當前相對歷史中樞較低估值下，此類品種安全邊際較高并具備行情的孕育機會。
貴州茅臺最新公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司2018年度實現(xiàn)營收約750億元，同比增長約23%，歸母凈利潤約340億元，同比增長約25%。據(jù)此推算，2019年茅臺酒銷量整體增長3%-4%，增加直銷比例、產(chǎn)品結構升級貢獻噸價提升，完成全年目標無憂。
同時，由于去年四季度加大對非標品投入，業(yè)績表現(xiàn)超預期，茅臺2019年營收增長目標錨定為14%。市場人士分析，這表明企業(yè)產(chǎn)品結構布局完善、營銷渠道打通效果良好。結合新營銷加速渠道下沉，有望帶動銷量穩(wěn)健增長。
以酒鬼酒為例，公司近期發(fā)布公告稱，擬參與競拍位于吉首市北郊共計21.84萬平方米的土地使用權，合計價款預計不超過9900萬元，主要擬用于釀酒生產(chǎn)及配套項目建設用地。
估值有望繼續(xù)上揚
考慮到人均收入穩(wěn)健提升(對應真實消費屬性)和長期貨幣寬松(對應投資屬性)，國金證券認為，高端白酒持續(xù)擴容應是大概率事件。經(jīng)歷2019年短暫調(diào)整期后，預計高端白酒還會重新進入量價齊升上行周期。
該機構分析師于杰指出，茅臺量價彈性顯著高于五糧液及國窖1573。這是由茅臺更強的品牌價值及更好的投資屬性所決定的，在未來上行周期中將繼續(xù)起到拉升作用。未來高端白酒增量市場中，茅臺大概率將搶占更多份額，從而帶動其在高端白酒中的占比繼續(xù)提升。
另外，國盛證券還認為，目前白酒板塊PE(TTM)已經(jīng)位于歷史較低位置，看好增長穩(wěn)健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強健的大眾白酒龍頭。
截至1月9日，白酒板塊市盈率為21.9倍，市場人士強調(diào)，未來隨著大盤回暖，有望繼續(xù)得到較大幅度上揚。目前，高端白酒紛紛釋放出積極信號，建議投資者抓緊“上車”機遇。
